财新传媒
2018年02月26日 09:57

没有卓越的企业家群体,GDP赢了世界又如何

越来越多的企业家当选总统,消费主义大潮下产品背后的企业成为人们膜拜朝圣的对象,互联网平台渗透到生活的方方面面,甚至民营企业发射并创造性的回收大型火箭,企业领袖的讲话像语录一样传播。这些都在指向同一件事实:如果这个时代伟大,那一定是因为企业家的伟大。

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一、要理解现代经济,首先必须理解企业家

二、经济体的竞争力,取决于企业家及其生存环境

三、中国的经济发展,依靠的是分配型企业家向生产型企业家的转变

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2018年02月06日 09:28

为何经济强劲复苏,金融资产却崩盘了?

为何经济强劲复苏,金融资产却崩盘了?
——或许一切才刚刚开始
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一、熟悉的味道,陌生的逻辑
二、低甚至负利率温床上畸形膨胀的资产泡沫
三、产业资本崛起与金融资本清算
一、熟悉的味道,陌生的逻辑
 
血洗!崩盘!危机!这两天的全球金融市场,不用标题党都很难。
 
尤其是今天,美国股市几乎崩溃。道琼斯指数曾经一度下跌6%。其他各国的股票市场也相继大跌。资金竞相避险,原来在经济回暖下稳步推升的国债收益率也大幅下调。一切似乎梦回十年前,那个雷曼时刻的恐怖味道。很熟悉,......
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2018年02月05日 09:53

宏观2018:还有多少供给侧空间,可以置换明斯基时间

宏观2018:还有多少供给侧空间,可以置换明斯基时间

语言在描述一个复杂系统的时候,往往会不自觉的陷入意识流语境。此时给予读者的就不再是线性认知,而是启发和参悟。 

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一、供给侧改革vs明斯基时刻:一场时空对决

二、理解中国特色:大国空间对周期时间的置换和钝化

三、2018:复杂结构和高阶信念博弈下,对赌严监管的下一程

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2018年02月01日 11:37

从灭失价值到重建价值:商业银行的大零售修行之路

一、灭失价值还是创造价值
 
近年来,银行业为了追求财务收益,不断的在同业上加杠杆,小银行想快速做大规模。我认为这不是在创造价值,而是在灭失价值。我做过一项研究,从2013年开始,把银行营业利润背后的驱动因子做了一个简单的拆解,一个是利差,一个是规模。我发现从2013年开始,净息差对利润的贡献基本上是负的,也就是说从2013年以后银行就是靠规模的粗放扩张,来弥补净息差的快速收窄。这就引起金融加杠杆的问题,引起资产负债结构扭曲的问题。一旦利率不再下行,原来的资产负债结构将会被打残,净息差急剧收窄。现在很多小银行净息差已经到了非常危险的地步,我们把资本成本、风险资本、存款准备金、......
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2018年01月24日 14:58

金融科技的中国之路:发展方向与应用前景

当前,金融科技成为整个金融业与监管层共同关注的热点。背后折射的不仅是对互联网金融“野蛮生长”后的技术觉醒和监管反思,还有中国金融体系下特有的制度内涵。要更加广阔和深远理解中国的金融科技发展之路,必须将第四次技术革命与当前中国的金融市场化、金融深化、金融全球化联系在一起,在技术和制度两个层面上下求索,方能找到其中的演化路径和内在逻辑,从而找到金融科技在中国的发展方向和应用前景。
 
如何理解互联网金融的“中国式”繁荣
 
一个需要注意的现象是,互联网在中国金融体系掀起的热潮,在欧美等发达国家和地区并没有如此明显地出现过。客......
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2018年01月17日 09:41

凛冬已至 还有多少银行人在假装干银行

  一、利率市场化下,存款立行是个伪命题?
 
  一篇"存款立行"的粗浅随笔,突然火遍了朋友圈。有几个银行的朋友发来截图,说他们行长把文章发到了管理层群里要求集体学习,商量如何打好存款攻坚战。
 
  还有个大学同学专门打来电话,说我是他们行的“人民公敌”。因为这篇文章,总行要求提高支行存款指标。他和几个支行长正一起喝酒商量怎么过来堵我家门口,但好像没人愿意出路费。所以暂时我还算安全。
 
  一声叹息。难道大家只读了标题没读内容吗?看了这篇文章应该放弃存款情结,转而追求客户价值才对啊。标题党时代......
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2018年01月17日 09:37

闻道智库新年致辞:谁的盛世?如谁所愿?

岁月手起刀落,一年的时间便归尘土。2017,我们又在热闹的微信朋友圈中,假装认真的生活了一年。

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2018年01月16日 10:18

存款立行,谁来立存款?

后利率市场化时代银行生存秘笈系列之一
  一
  大浪淘沙,潮水褪去的不仅是裸泳人的底裤,还有银行家们的诗和远方。在经历了有钱没处投的一段甜蜜的烦恼后,如今终于又回到了“存款立行”的原点。
 
  笔者早在两年前的一篇文章里提到过,资产荒是一种非平衡的暂时态,负债荒早晚出现。因为资产和负债之间,并不是绝缘,而是相伴相生,相依为命。在货币链的创造上,是资产创造负债,负债支撑资产——资产负债表的阴阳两面而已。
 
  资产荒+负债荒=缩利差或缩表。严监管加速了这一进程。而利率中枢......
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