赵建，西泽研究院院长、教授

（全文3800字，阅读时间7-9分钟，感谢您的阅读！）

世界动荡不安的局势下，如何以乐观的、积极的态度去应对，这是投资者首先解决的心理建设问题。无论是个人、企业，还是国家，都存在于具体的时空背景之下，没有完美的时代，只有不断变化的局势。每个时代，都充满了各种不确定性，各种变化和动荡，每个时代都是“最好的”，也是“最坏的”。我们有勇气应对这个世界的唯一姿势可能就是：

用智...

文| 西泽研究院特聘高级研究员 邓宇，西泽研究院院长、济南大学教授 赵建

【导语】当资产负债表问题导致私人部门在利率为零的情况下仍保持盈余时，刺激经济的唯一途径就是让政府充当“最后借款人”，实施财政刺激。在这种情况下，任何只会增加放贷机构数量的货币宽松政策，都无法带来经济复苏。

 —Richard Koo（NOMURA）野村证券经济学家

（ 阅读时间约10-15分钟）

【本文核心观点】

1、历次危机表明，在极...

在房地产融资“三条红线”新规引发中国房企打折销售之后不久，以美股、石油、A股等为代表的全球风险资产也相继进入“打折季”，短短三天之内，纳斯达克指数已经下跌10%以上，蒸发了万亿市值。科技龙头股单日跌幅有的超过20%。伴随着全球核心资产美股的下跌，石油、黄金、数字货币也开始进入下跌通道。按照A股跟跌不跟涨的习惯，主板和创业板也在不断的打折。尤其是代表爱国热情和给予摆脱卡脖子技术希望的“中芯国际”已经拦腰斩。...

（ 全文4700字，阅读时间约8-10分钟）

本文根据赵建院长在2020中国国际服务贸易交易会上的主题发言整理。

非常开心，非常荣幸在这么大的平台跟大家分享一下我的思考。

西泽投资注册在伦敦，总部在香港，主要做二级市场的资产管理公司。刚才各位领导和专家分享的都是自己所在单位的案例，是非常实在的一些东西。按照这个路线，我应该分享一下金融科技在二级市场、在资本市场上的应用。实际上我们也确实看到，最近...

理解中国的商业银行尤其是中小银行并不容易。

因为在一个转轨国家，制度性、结构性变量往往成为主导力量。再加上中小银行往往是地方法人银行，因此还要叠加考虑复杂的央地关系——类似欧元区国家的“货币集权、财政分权”，货币由中央银行管控，但地方有一定的财政自主权。一旦中小银行与地方政府产生千丝万缕的联系，往往也会产生一个与欧债类似的债务过度膨胀逻辑：在预算和风险软约束下，产生内在的资产负债表扩张冲动，...

当前的民企和小微企业，面临的已经不是利率高低的问题，而是信贷可得性的问题。做过小微企业金融的人应该都知道，民企和小微对信贷的要求往往“短、急、小”。不像国企和平台，有足够的冗余资金。民企小微的老板们都精打细算，都是自己的钱，都要用在刀刃上，资金链都是紧绷着。这是个常识。

所以，民企小微用的钱都是“救急”甚至“救命”，而不是“救穷”。在这个时候，他们对利率并不敏感———对于都没有资格进入信用市场的...