本文根据内部策略会的发言整理。

　　三年前，通过分析国内外局势和高层官方语境的变化，我们已经开始怀疑“和平与发展”的时代主题，已经逐渐不再成为高层制定战略和政策的主要考量（虽然依然是重要因素）。而今年开始，我们坚定了这个判断，那就是：

　　从过去改革开放以来的“和平与发展”主题，逐渐转变为“冲突和安全”主题。

　　面对国际局势的风云变幻，尤其是中美关系的恶化，斗争思维、底线思维，成为最近几...

　　作者：赵建，西泽研究院院长

　　本文逻辑：

　　一、中国的牛市为何总是不能善终？

　　二、资本市场牛市能否取代房地产牛市，成为后疫情时期中国货币政策的传导渠道

　　三、脆弱的实体经济能否承受新一轮“疯牛”

　　以中国经济当前的元气和结构，还能不能“承受”一次“疯牛”式的蹦极体验，这是需要认真思考的一个严重问题。

　　一切只因为四个字：游资凶猛。

　　联想一下春节过后的一系列事件：从疫情...

　　核心观点：各种因子都在边际上向牛市的方向倾斜：香港国安法顺利通过，最大的外部不确定性之一被消解；人民币持续升值，各项宏观数据开始转正，北京疫情再次爆发但被快速控制，这消除了投资者对后续疫情防控能力的担忧。最为重要的是，前期投放的信贷形成了强大的购买力（尤其是城投类地方平台公司的加持），它们将在资本市场上对人民币资产进行新范式下的重定价。但正如所有债务型经济下的牛市，以大起大落的结局更像是一种宿...

　　作者赵建，西泽研究院院长。本文首发于2018年8月。

　　目录

　　一、天灾人祸，质疑重重

　　二、背后的反思：公共资源稀缺和地方财政紧张后的治理难题

　　三、延展的思考：山东经济“东北化”的困局与重生

　　（本文约4100字，阅读需要大约10分钟）

一、天灾人祸，质疑重重

　　寿光洪水泛滥，大片农田和村庄被淹。中国的菜篮子遭受重创。据说直接损失达到上百亿元。寿光市委书记在新闻发布会上失声痛哭。“...